澳门绿色金融现状分析与发 展建议

范薇 1，梁刚 2,3，王正 2，吴梦 4 

（1. 南宁经济技术开发区，广西 南宁，530031

2. 海口经济学院，海南海口， 571132

3. 中国社会科学院工业经济所博 士后流动站，北京，100000

4. 广西财经学院，广西南宁， 530001）

摘要 绿色金融是指在金融部门实施环境保护和节能减排政策，通过金融业务运作来 促进经济发展方式转变和产业结构转型升级，并实现金融可持续发展的一种金融发展 战略。澳门绿色金融发展仍处于起步阶段，面临基础设施不足、数据缺失及监管体系 不完善等问题。本文基于澳门目前的经济发展情况来分析研究澳门发展绿色金融的基 础以及发展绿色金融过程中存在的问题，并提出相应的建议。 关键词：绿色金融；澳门；绿色经济

一、澳门经济结构
澳门经济结构具有比较鲜明的特点。从三次产业的产值构 成来看，第一产业基本上是空白，其生产总值仅占澳门本地生 产总值的 1%左右，主要是渔业。第二产业比较薄弱，产值占 澳门本地生产总值三分之一左右，工业基础差，门类不齐。在 全部工业企业中，纺织、制衣、皮革生产企业占半数左右，制 造业以纺织制衣业为主，且以劳动密集和外向型为模式发展， 大部分产品销往美国及欧洲。第三产业相对发达，占本地生产 总值的比重一直在 95%左右，其中旅游博彩业闻名世界，商业、 金融、房地产、邮电、通讯等也比较发达。

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图 1  1:  澳门  2012-2023  年生产  总值  和 三次 产业 情况 2012 to 2023

II. 澳门 主导 产业

澳门经济很大程度上依赖博彩业，现时博彩业收益占澳门 国内生产总值超过四成。

澳门作为国内唯一合法赌博之地，博 彩收入已七倍于美国著名赌城拉斯维加斯。通过博彩业带动的 旅游业也是澳门的主导产业之一。澳门也是中国人均 GDP 最高 的城市，2024 年当地生产总值为 4033 亿澳门元，人均本地生 产总值为 58.8 万澳门元。这座面积 28 平方公里、人口 60 万 的小城，由于博彩收入大幅飙升，人均财富于 2024 年跃居全 球第二，仅次于卢森堡

三、澳门绿色金融成果

（一）澳门金融市场参与主体类型日益丰富。
2021年，金融业成为澳门第二大产业，占整体行业增加值总额15.4%1。澳门金融市场从银行业主导逐渐转变为多业态并存，涵盖债券市场、财富管理、融资租赁等主要板块。多元化发展态势为澳门经济注入了新活力，降低了对单一行业的

依赖，促进了经济可持续发展。澳门金融机构生态日益丰富。[1]2019年以来，银行、券商、基金、金融租赁、金融资产交易所等多个板块均有新机构设立，截至2024年上半年，获许可于澳门经营的金融机构共有101家，较2019年新增14家。新机构的加入丰富了澳门金融生态，为投资者和企业提供了更多选择和服务。
（二）澳门投资者投资渠道更加多元
近年来，澳门居民的投资意识不断增强，投资渠道更加多元。
2023年末，澳门居民的证券投资市值为1.1万亿澳门元，以长期债券为主要投资标的，中国内地、美国、中国香港为前三大证券投资地。澳门机构投资者通过“全球通”直接进入银行间债券市场渠道、“债券通”渠道，以及合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）、合格境外有限合伙（QFLP）等方式投资内地。澳门个人投资者不仅通过各种产品间接投资境内外市场，也通过跨境理财通购买内地理财产品，实现对内地和国际多市场的 投资。资金投向紧扣区域发展命题。2018年，澳门出资200亿元人民币，与广东省成立广东粤澳合作发展基金，主要投向广东省内基础设施和重点项目。2024年，粤澳两地组建横琴粤澳开发投资有限公司，以投资横琴、投资实体经济等为重点，助力澳门经济适度多元发展。[2]

（三）澳门金融法律制度体系逐步健全
为了适应现代金融发展态势和契合规划要求，澳门根据市场 形势，对全球主要金融中心和司法辖区的法律制度进行比较分析，着手修订了涉及债券、投资、信托等方面的系列法律制度，并吸 收业界实践和建议，逐步形成包含法律、法规、指引、行业规范 等在内的制度体系。[3]在法律法规方面，澳门于2022年出台特别 行政区《信托法》（第15/2022号法律）；2023年修订金融体系法 律制度，推进澳门特别行政区《证券法》立法及投资基金法令修 订工作，并出台系列指引规范发行、信息披露、承销、受托管理、登记结算、注册等各板块。在行业规范方面，澳门中央证券托管 结算一人有限公司（MCSD）发布了债券登记结算流程与办法，中 华（澳门）金融资产交易股份有限公司（MOX）发布了债券上市 等规则，多维度规范市场运行。不断健全的金融法律体系为澳门 金融市场的健康发展提供了有力保障，提高了市场的透明度与规 范性。[4]

（四）澳门债券市场格局初步显现
2023年澳门债券市场实行注册制后，一级市场逐步完善，覆盖了更广阔的投资者群体。澳门金融基础设施积极加强与中国内地、中国香港及卢森堡等地的同业合作，加快澳门债券市场与其他市场互联互通，如MCSD将与中国香港债务工具中央结算系统（CMU）直接联网。债券市场的发展拓宽了澳门企业的融资渠道，也为投资者提供了更丰富的投资选择。
四、澳门发展难点
（一）经济结构单一，过于依赖博彩业，

其旅游业某种意义上乃是由博彩业带动，无法形成单独的产业。事实上，没有大的经济体系支撑，在自然、人文旅游资源均不丰富的澳门，发展旅游业难度较大。
（二）空间发展的瓶颈。澳门是世界上人口密度最高的地区之一，人口持续增长严重考验着促狭的城市空间，暴露出本土土地资源不足、岛内基础设施滞后、绿地和滨海开放空间匮乏等问题，面临着城市可持续发展的多方面挑战，需要人居和生态环境的整体改善。现在中央政府对澳门提供了开发横琴岛等支持，可以在某种程度上缓解澳门土地资源不足的困难，但横琴岛若要发展到今天澳门主城区的程度，还需要很长一段时间。
（三）主导产业存在资本国际化与游客内地化的矛盾。澳门博彩业通过经营权开放，引进国际资本，实现了博彩业资本国际化；但同时博彩业对内地游客的依赖性快速增强，游客日益内地化。回归之初，澳门所有游客中，内地游客占比不到四分之一。自由行政策推行以来，内地游客总量和比重都持续上升。2024年中国内地人数占比70.11%，同比2023年增加了28.6%；香港游客占比20.55%，同比2023年减少了0.2%；其他国家的游客人数占比6.93%，按年上升了66%。
（四）澳门缺乏资本市场，澳门的金融业主要是银行业，没有外汇、证券、期货、黄金市场，金融买卖都通过香港进行，离岸金融业务发展不足。因此，澳门的绿色金融发展也面临缺乏资本市场的难题。港澳两地都是发展离岸金融业务的理想地点。特别是澳门流通货币、中外币流通量远远大于澳门币。本地银行实力不如境外银行，这是本地金融业的一个弱点，但却是发展离岸合融业务的一个有利条件。[5]

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五、澳门绿色金融产品设计
2019年2月，发改委与澳门特别行政区政府，签署《国家发展和改革委员会与澳门特别行政区政府关于支持澳门全面参与和助力“一带一路”建设的安排》，支持澳门研究建设绿色金融平台和以人民币计价的证券市场。近年来，澳门大力发展特色金融和和融资租赁，可以在这些基础上支持绿色金融的发展。在完善自身绿色金融基础建设的同时，与大湾区各城市有序对接，推动大湾区的绿色金融建设，以及与葡语系国家的绿色金融市场互联互通。[5]绿色金融产品设计如下：
（1）中国-葡语国家碳排放权交易所
所谓“碳排放交易”，即给每个企业确定温室气体排放总量，少排放的部分可以到碳交易市场上卖；相反，如果某企业碳排放超过配额，则要花钱买。在中国还属于发展中国家尚不承担有法律约束力的温室气体限控义务的情况下，中国内地的碳排放交易所推动的是自愿减排，需求十分有限。在推动碳排放权交易方面，欧盟走在世界前列，属于欧盟的葡萄牙等国家已经有了较长的交易历史也积累了一定的经验，这对于内陆的碳排放权交易所也是一种经验。若中国-葡语国家碳排放权交易所成功启动，对内地的碳排放权交易需求有一定的促进作用。[6]
（2）中国-葡语国家绿色金融信息交流中心

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2019年3月，由澳门特别行政区政府组织的“泛珠9+2省区 商务交流团”走进葡萄牙，深入当地金融、环保机构和银行，围 绕环保、绿色金融等主题展开交流。与葡萄牙有关部门及机构深 入交流在绿色金融、环保工作等领域的有效做法，探讨可持续性 发展的未来方向。葡萄牙作为一个绿色金融领域发展较高的国家，它的各项措施、政策和产品等都有我们值得学习和借鉴的地方。与其他葡语系发展中国家，我们的绿色金融的发展程度差不多，可以一起探讨当前遇到的难题，一起群策群力，让绿色金融的发 展更加快速和高效。在2019年3月28日，澳门举办的澳门国际 环保合作发展论坛及展览参会国家就不仅限于葡语国家了，还有 一些非葡语的国家。此会推进区域绿色经济的交流和合作，推进 了澳门的绿色发展。
（3）绿色融资租赁
租赁的设备主要与清洁能源、节能环保、循环经济等绿色产业有关以解决技术及设备不足等问题。承租人不仅局限于澳门本地企业，还要包括到粤港澳地区的企业，这样才能推动大湾区的绿色金融建设。澳门作为一个连接内地与国际的城市，更容易获得国外的先进设备。例如2019年在上海成立的绿色租赁发展共同体就是一种绿色融资租赁模式。[7]

（4）绿色博彩
绿色博彩有两种形式。一种形式是博彩庄家将盈利所得的一 部分用于环保的一种博彩产品。例如由政府牵头，吸引国内外资 金加入，作为庄家，以澳门第二天空气中PM2.5平均含量作为标 的，让人猜测并买入澳门第二天PM2.5平均含量在哪个范围内，若猜中则获利，若猜不中则亏损。

固定一个时间段将盈利所得的 一部分按比例的方式分发给各股东，剩下的部分则用于环境保护、绿色能源、污染防治等方面。除了PM2.5外，还可以用SO2、NO1等污染气体作为标的，或者可以直接用平常的标的但盈利所得用于绿色发展方面。另一种形式是澳门政府将每年博彩业财政收入的一部分用于环境治理。澳门作为国内唯一合法赌博之地，绿色博彩的市场需求大盈利高，澳门每年的财政收入有40%来源于博彩业。
（5）海洋塑料污染治理信贷
澳门作为一个海岛，海洋是一个非常重要的议题也是受污染较为严重的其中以塑料污染较为严重。流入海洋的塑料大多数是不可降解的，所以没有办法回收利用，加上塑料的回收需要大量的成本，金融机构可以设计一款“海洋塑料污染治理”的绿色信贷，降低企业用于有关海洋塑料污染治理项目的贷款利息，让澳门本地的商业企业及社会团体能购买、更换治理产品及设备，以提高其治理能力以及引进环保技术、设备，进一步推动治理工作以及环保产业的发展。
（6）河流污染治理基金
河流污染治理基金是资金的主要用途在治理珠江三角洲工 业区流入的工业废水和固体废弃物的一款基金产品。资金的主要 来源由粤港澳地区个城市的政府出资，加上珠江三角洲工业区的 高污染高排放企业。资金用于改善管理技术、保护水资源等跟河 流污染治理息息相关的产业。澳门处于珠江出海口河流的下游，在珠江三角洲工业区下端，工业区的各种污染物随水流流到澳门，这也是澳门的污染物来源之一。相比于塑料，工业废水、固体废 弃物中的可回收利用的各种元素更加丰富。

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六、澳门绿色金融发展思路建议
葡语国家商贸合作服务平台，促进经济适度多元发展，打造以中华文化为主流、多元文化共存的交流合作基地。澳门近年来大力发展特色金融，主要内容是财富管理、中国-葡语国家人民币清算中心及融资租赁。其中，财富管理与中国-葡语国家人民币清算中心可与债券市场紧密结合，以满足庞大的发行人及投资人群体不同阶段的财务需求；融资租赁市场则可充分发挥资源汇集的优势，为融资租赁资产及产品交易提供流动性支持。因此，建议把澳门打造成粤港澳大湾区的绿色金融特色示范中心，具体功能设计如下：
（1）中国—葡语国家绿色金融交流示范平台
澳门与葡萄牙有着百年的历史渊源，因此与葡语系国家有着 天然的特殊感情与紧密联系，在澳门打造面向葡语国家的绿色金 融示范平台具有深厚的基础。可在此交流示范平台基础上，探索 建立中国-葡语国家碳排放权交易所、中国-葡语国家绿色信贷交 易中心、中国-葡语国家绿色金融信息交流中心，定期召开中国-葡语国家绿色金融论坛，推动中国的绿色产业走出去到葡语国家，也吸引葡语国家的绿色资源引进来。以此平台为基础，加强与葡 语国家的绿色金融合作，与其签订相关的绿色金融互惠政策，不 但能够加强中国和葡语国家在绿色金融方面的联系，同时也加强 了国家友谊，也是响应一带一路倡议的有益实践。

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（2）绿色融资租赁中心
从国内趋势和国际经验来看，融资租赁行业仍处于高速发展期，融资租赁业务在国民经济特别是固定资产投资中所占的比重越来越大。金融租赁是产融结合的有效纽带，是与实体经济结合最为紧密的业态，集融物与融资于一体的特性，使其在推动产业创新升级、拓宽企业融资渠道、促进社会投资和调整经济结构等方面具有重要作用，对金融“脱虚向实”意义重大。据央行测算，“十三五”期间（2015-2020年），中国每年在绿色领域的投资将达到2.9万亿元，其中需要绿色金融提供租赁支持的约为2万亿，这为绿色租赁市场带来了巨大动力，以清洁能源、节能环保、循环经济为代表的绿色产业的转型升级、装备制造及产品应用等均高度契合金融租赁的行业属性，近水楼台的绿色租赁市场发展前景广阔。融资租赁公司发力绿色领域，不仅是实现业务创新的着力点，也可切实支持我国绿色金融事业，为提高能源结构转型提供有力支持。2017年9月23日，国内首个绿色租赁发展共同体在上海正式成立，国银租赁、兴业金租、恒鑫金租等近50家金融租赁公司，徐工租赁等60多家融资租赁公司作为首批共同体成员，这是绿色金融在租赁行业落地的重要成果。澳门可以借鉴此模式，打造粤港澳大湾区绿色租赁发展共同体，集体发布共同宣言。同
时，建议澳门特区政府发起建立专门的澳门绿色融资租赁公司，作为大湾区绿色租赁发展共同体的主发起单位，协调推动建立共同体成员之间的沟通、协作、互帮、互信的合作机制，促使共同体在推动整个粤港澳大湾区绿色租赁发展相关方面发挥重要作 用。

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（3）绿色资产理财服务中心
绿色金融整体上毕竟尚处于起步阶段，市场上缺少直接投资绿色经济的理财产品，而绿色资产理财产品的推出，正是这一寓义于利商业模式的具体落地，它不仅为投资者提供了一种理财投资的渠道，更深远的意义在于通过绿色理财产品能够吸引更多投资者关注和参与绿色产业发展，共同支持环保和生态文明建设。这方面的案例有：2016年9月，兴业银行面向个人投资者发行的首期“万利宝-绿色金融”理财产品，期限5年，以3个月为一个投资周期开放申购赎回，初期成立规模为20亿元。该理财产品募集资金主要投向绿色环保项目和绿色债券，投资标的均属于中国人民银行关于绿色金融债的39号公告及附件和中国银监会绿色信贷统计制度等监管文件重点支持的绿色环保资产。

产品成立至今运作稳健，因环保概念和良好的收益预期日益受到投资者的认可，当前投资周期客户参考年化净收益率为4.3%。2016年 11月30日，第一次开放申购和赎回，短短六天募集理财资金100 多亿元，受到投资者的热捧。因此，澳门也可仿效此模式，设计并发行绿色资产理财产品，让广大普通投资者通过投资金融产品实现财富保值增值的同时，参与到支持粤港澳大湾区绿色产业发展，引导理财资金流向绿色金融领域。而且，澳门有着丰富的华侨资源，华侨群体里拥有大量的个人财富，而且近年来华人华侨爱国回归、资产回流、绿色环保的意识不断加强，打造面向华人华侨的绿色理财产品，也将会有广阔的市场空间和发展机遇

（4）绿色彩票买卖市场
澳门的博彩业发达，各大赌场每年吸引了大量的赌客。可以参考福利彩票的模式，发挥澳门的博彩中心地位，建立绿色彩票买卖市场，彩票购买款项用于绿色环保产业、生态保护公益事业。中国福利彩票始于1987年，以“团结各界热心社会福利事业的人士，发扬社会主义人道主义精神，筹集社会福利资金，兴办残疾人、老年人、孤儿福利事业和帮助有困难的人”、即“扶老、 助残、救孤、济困”为宗旨。随后又设立了中国福利彩票发行中 心作为发行机构。目前中国福利彩票的种类有：刮刮乐、双色球、3D、地方福彩、七乐彩、35选7、29选7、东方6+1、华东15选 5、新3D。澳门也可参照建立绿色彩票发行中心，以筹集生态环 保资金，兴办环境保护、生态文明、美丽中国福利事业和帮助贫 困地区治理污染为宗旨，面向粤港澳大湾区乃至全国发行绿色彩 票，进而拓展到葡语国家市场，再进一步建设有国际影响力的绿 色彩票买卖市场。此举可以大大改善澳门博彩业长久以来的道德 负面形象，在发展了绿色金融的同时还为保护环境筹集到了资金，利在当代，功在千秋。

参考文献
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Industrial Innovation Research, 2024, (23): 74 –76.

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[6]莫锋.粤港澳大湾区绿色金融标准化体系建设的思路和路径[J].广东经济，2020（10）：64-71.
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